Західні санкції для військового вторгнення Росії в Україну можуть змусити двох російських олігархів, Володимира Поанініна та Олег -Дерипаски, припинити найдовший конфлікт у російській корпоративній історії та замість цього об'єднати відповідні метали -гіганти - нікель та майор Паладій Норільський нікель та алюмінієвий об'єднаний компанія Rusal.
Як детально висвітлюється BNE Intellinews, деякі російські метали глибоко вбудовані на глобальні ринки і важко санкціонувати.Зовсім недавно США звільнили стратегічні метали як Паладій, Роудій, нікель, титан, а також сирий алюміній, від підйому імпортних тарифів.
Поганий досвід у 2018 році означає, що і Поанін, і Дерипаска вдалося уникнути санкцій до недавнього часу.Дерипаска та його компанії тоді були виділені за санкції, але після того, як ціна алюмінію зросла на 40% за день на лондонській металевій біржі (LME) після новин, Управління іноземних активів США, затримавши введення санкцій та Врешті -решт відступив повністю, зробивши санкції на Дерипаску єдиними, хто згодом був скинутий з моменту введення режиму в 2014 році.
Навіть загроза санкцій проти Поаніну вже спричинила турбулентність у ціні нікелю, яка подвоїлася в квітні в квітні, коли санкції почали вводити, побиваючи всі записи і змушуючи ЛМЕ призупинити торгівлю.
Боячись порушити ринок, який постачає ключовий компонент для промисловості електромобілів, Potanin вдається уникнути санкцій, незважаючи на те, що є найбагатшою людиною в Росії та одним із первісних олігархів 1990 -х років через те, що його нікель Норілський - головний постачальник нікелю та паладію для глобальної автомобільної промисловості.Однак у червні Великобританія подзвонила в перший попереджувальний дзвін, санкціонувавши олігарха.
Після того, як покусає, двічі сором'язливий, Русал також не є прямим ціллю плоту санкцій щодо Москви щодо російського вторгнення в Україну цього разу, але Олег Деріпаска санкціонується Великобританією та ЄС.
Bne Intellinews вже припустив, що якщо Норілський нікель почне відчувати грошові проблеми, доведеться бути обережним, щоб не спалахнути його корпоративним конфліктом з Дерипаскою, одним із найстаріших акціонерів у російській корпоративній історії.Поанін постійно стверджував, що вирізали дивіденди, щоб витратити готівку на розвиток через амбітну програму Capex, особливо в галузі металів Паладію, але Русал, який покладається на дивіденди Норілського нікелю за його грошовий потік, рішуче протистоїть цій ідеї.
У 2021 р. Поанін та Русал відновили дебати щодо дивідендного розподілу Норілського нікелю, на якому Русал покладається на значну частину його грошового потоку.Раніше Нікель Нікель знизив дивіденд, але запропонував викуп у розмірі 2 мільярдів доларів.
Замість того, щоб продовжити угоду про акціонер, яка закінчується в кінці 2022 року, дві компанії могли знайти спосіб об'єднання, пропонує Поанін.Відповідно до угоди, Норілський Нікель повинен сплатити щонайменше 60% EBITDA в дивіденді, враховуючи чистого краю-EBITDA важеля, становить 1,8x (мінімальна виплата в розмірі 1 млрд. Дол. США).
"Хоча остаточних рішень не було прийнято, і існує багато різних сценаріїв угоди, ми вважаємо, що за останні кілька років, що закінчується, закінчення угоди акціонерів у 2022 році та збільшення ризиків санкцій у Росії створили етап для злиття, ”Ренесанс Капітал прокоментував 5 червня.
Поанін - генеральний директор Norilsk Nickel, і його Interros має 35,95% акцій компанії, тоді як Rusal Deripaska - 26,25% у компанії.Ще один акціонер - Кріспіан з олігарха Романа Абрамовича та Олександра Абрамова (близько 4% акцій), з 33% вільним поплавком.Основними акціонерами UC Rusal є EN+ Deripaska (56,88%) та Sual Partners Віктора Векссельберга та Леонарда Блаватнік.
Окрім нікелю та паладію, Норілський нікель також мінить мідь, платину, кобальт, родіум, золото, срібло, іридію, селен, рутеній та телурі.UC Rusal Mines боксит і виробляє глинозем та алюміній.Дохід Nornickel минулого року становив 17,9 млрд. Доларів, а 12 млрд доларів Русала.Тому дві компанії могли отримати майже 30 мільярдів доларів, оцінки RBC.
Це було б нарівні з глобальними металами видобуток, такими як австралато-британський Ріо Тінто (алюміній, міни міді, залізна руда, титан та алмази, 2021 дохід у розмірі 63,5 млрд. Дол. BN) Бразилія Вале (нікель, залізна руда, мідь та марганець, 54,4 млрд доларів) та англо -американець (нікель, марганець, вугілля кокінг, платинові метали, залізна руда, мідь, алюміній та добрива, 41,5 млрд доларів).
«Комбінована компанія матиме більш збалансований кошик металів, з точки зору короткострокових та довгострокових тенденцій попиту: 75% металів за доходами згідно з нашими розрахунками (включаючи алюміній, мідь, нікель та кобальт) відносяться Глобальна тенденція декарбонізації, а інші, включаючи Паладій, посилаються на зменшення викидів існуючих технологій », - Аналітики оцінки Rencap.
Бізнес -портал BELL та RBC нагадує, що перші чутки про злиття між Русал та Норілський нікель починаються з 2008 року, коли Поанін та інший олігарх Михайло Прохоров розбивали важкі активи промисловості.
UC Rusal від Deripaska купив 25% нікелю Норілського в Потаніні, але замість синергії з'явився один із найдовших корпоративних конфліктів в російській історії.
Швидко вперед до післяінвазії 2022, а Поанін та Дерипаска готові знову переглянути ідею, а Поанін стверджує, що основними потенційними синергіями можуть бути перекриття стійкості та зеленого порядку денного як нікелю Rusal і Norilsk, а також поглинання суглобів Державна підтримка.
Однак він повторив, що "Nornickel все ще не бачить жодних синергій виробництва з UC Rusal", і що, по суті, компанії підтримуватимуть два окремих виробничих трубопроводів, але, тим не менш, потенційно стають "національним чемпіоном" в рамках металів та гірничої арені.
Коментуючи останні санкції проти нього Великобританією, Поанін стверджував, що RBC, що санкції "мене особисто стосуються, і згідно з аналізом, який ми маємо в Норілському нікелі на сьогоднішній день, вони не впливають на компанію".
Він, можливо, все ще дивиться на досвід Дерипаски щодо підняття санкцій з Русала."На наш погляд, досвід виключення SDN зі списку санкцій та пов'язаної з цим бізнес -структури Rusal/EN+ може відігравати ключову роль у потенційній угоді про злиття", - написали аналітики Rencap.
Час публікації: 05 липня 2022 р